Brown‑Forman steht weiter unter Druck: Der Analystenkonsens von 17 Beobachtern lautet mehrheitlich „Hold“. Nach dem Downgrade durch BNP Paribas Mitte Januar fiel die Aktie deutlich. Kann die Ausrichtung auf Premium‑Marken die Negativentwicklung stoppen?
Analystenlage und Kursziele
Von 17 Analysten empfehlen drei einen „Strong Buy“, neun ein „Hold“, einer ein „Moderate Sell“ und vier ein „Strong Sell“. Am 16. Januar senkte BNP Paribas die Einschätzung auf „Underperform“ (vorher „Neutral“) und reduzierte das Kursziel von 31 auf 24 US‑Dollar.
Der durchschnittliche Konsens‑Kursziel liegt bei 30,49 US‑Dollar, was gegenüber dem heutigen Kurs von 27,66 US‑Dollar ein Upside von rund 8,9% signalisiert. Die Spanne der Einzelziele reicht von 24,00 bis 38,00 US‑Dollar.
Zahlen und Regionen
In der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2026 verzeichnete Brown‑Forman einen Rückgang der Nettoumsätze um 4%; organisch blieben die Umsätze im gleichen Zeitraum jedoch stabil. Treiber waren Änderungen im Markenportfolio, darunter das Ende der Beziehung zu Korbel und das Ausbleiben von Übergangsdienstleistungen für Sonoma‑Cutrer.
Wesentliche Kennzahlen für H1 FY26:
– Bruttogewinn: −4% (organisch −3%), Bruttomarge +30 Basispunkte auf 59,5%.
– Operatives Ergebnis: −9% auf 565 Mio. US‑Dollar.
– Verwässertes Ergebnis je Aktie (EPS): −13% auf 0,83 US‑Dollar.
– Regionale Entwicklung: Emerging Markets +10% (organisch +12%), getragen von starken Zuwächsen bei New Mix und höheren Volumina der Jack‑Daniel’s‑Familie in Brasilien und Türkiye. Die USA meldeten −9% (organisch stabil), entwickelte internationale Märkte −4% (organisch −6%).
Analysten erwarten die Q3‑Ergebnisse bald und gehen von einem EPS von 0,48 US‑Dollar aus, was einem Rückgang von 15,8% gegenüber dem Vorjahr entsprechen würde. Für das Gesamtjahr FY26 prognostizieren sie ein EPS von 1,67 US‑Dollar (−9,2%); für FY27 wird ein leichter Anstieg auf 1,75 US‑Dollar (+4,8%) erwartet.
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Strategie und Dividende
Brown‑Forman setzt weiter auf Premiummarken, um Preisstärke und Margen zu erhöhen. Jack Daniel’s bleibt das Kernprodukt, flankiert von Ready‑to‑Drink‑Innovation und Markteinführungen, die speziell in Schwellenländern greifen. Die Doppelziffer‑Wachstumsraten in den Emerging Markets untermauern diese Ausrichtung.
Das Board genehmigte am 19. November 2025 eine Erhöhung der vierteljährlichen Bardividende um 2% auf 0,2310 US‑Dollar je Aktie; Auszahlung erfolgte am 2. Januar 2026 (Record Date: 5. Dezember 2025). Das Unternehmen meldet damit das 42. Jahr in Folge mit Dividendenerhöhungen.
Kurzfassung: Der Fokus auf Premium‑Produkte und das starke Wachstum in Schwellenmärkten bieten Chancen, kurzfristig überwiegen jedoch signifikante Umsatz‑ und Ergebnisrückgänge. Die zeitnah erwarteten Q3‑Zahlen (Erwartung EPS 0,48 US‑Dollar) dürften klären, ob sich die Erholung konkret abzeichnet.
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