Während der breite Markt auf standardisierte Grafikprozessoren starrt, kontrolliert Broadcom eine hochprofitable Nische. Maßgeschneiderte KI-Chips für die Tech-Giganten treiben das Wachstum des Unternehmens auf Rekordniveau. Das schlägt sich in einer enormen Bewertung nieder und ruft nun aggressive Konkurrenz auf den Plan.
Milliardenmarkt Custom Silicon
Broadcom hält im Jahr 2026 rund 70 Prozent des Marktes für sogenannte Custom AI Accelerators. Zu den Kunden zählen Schwergewichte wie Alphabet, Meta, Anthropic und OpenAI. Diese Unternehmen setzen zunehmend auf anwendungsspezifische Chips (ASICs), die exakt auf ihre eigenen Rechenzentren zugeschnitten sind.
Das finanzielle Ausmaß dieser Strategie zeigte sich im ersten Geschäftsquartal. Die KI-Umsätze verdoppelten sich im Jahresvergleich nahezu. Besonders die Verkäufe der hauseigenen XPU-Prozessoren schossen um 140 Prozent in die Höhe. Für das Jahr 2027 rechnet das Management allein im Chip-Bereich mit KI-Erlösen von über 100 Milliarden US-Dollar.
Wachsender Wettbewerb
Der Markt für maßgeschneiderte Chips wächst rasant. Marktforscher von TrendForce erwarten für das laufende Jahr einen Anstieg der ASIC-Verkäufe um 45 Prozent. Das übertrifft das prognostizierte Wachstum bei klassischen Grafikprozessoren deutlich.
Parallel dazu formiert sich der Widerstand. Marvell drängt mit Macht in das Segment und arbeitet Berichten zufolge mit Alphabet an neuen KI-Chips. Zuvor sicherte sich das Unternehmen bereits Aufträge für Amazons Trainium- und Microsofts Maia-Prozessoren. Analysten von Counterpoint Research gehen dennoch davon aus, dass Broadcom seine Führungsposition verteidigt. Sie prognostizieren für 2027 einen Marktanteil von rund 60 Prozent.
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Ambitionierte Bewertung
Die operative Stärke spiegelt sich im Aktienkurs wider. An der Börse notiert das Papier aktuell bei gut 351 Euro und liegt damit knapp 90 Prozent über dem Niveau des Vorjahres. Erst am Dienstag markierte der Wert bei 365,45 Euro ein neues 52-Wochen-Hoch.
Diese Rallye hat ihren Preis. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 81 ist die Aktie massiv teurer als der Branchendurchschnitt, der bei knapp 49 liegt. Analysten warnen indes vor einem strukturellen Risiko: Eine kleine Handvoll von Großkunden treibt den Großteil des Umsatzes. Bricht einer dieser Tech-Giganten weg, gerät die Wachstumsstory ins Wanken.
Große Adressen lassen sich davon bisher nicht abschrecken. Im jüngsten Meldezeitraum bauten fast 2.300 institutionelle Investoren ihre Positionen aus. Ob die fundamentale Entwicklung die hohe Bewertung weiter stützt, zeigt sich im Juni. Dann präsentiert Broadcom die Zahlen für das zweite Geschäftsquartal.
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