BioNTech Aktie: Lungenkrebs-Daten vom 20. August

Der große Kurssprung ist Geschichte, doch die Frage bleibt: Trägt die Onkologie-Story von BioNTech auch ohne fremde Schützenhilfe? Am 20. August präsentierte das Unternehmen erste Daten aus einer Phase-1/2-Studie zur Kombination von Pumitamig mit dem Antikörper-Wirkstoff-Konjugat Elfetabart Drozuntecan bei Patienten mit fortgeschrittenem oder metastasiertem kleinzelligem und nicht-kleinzelligem Lungenkrebs. Für mich ist das der eigentlich relevante Datenpunkt der vergangenen zwei Wochen – relevanter als die Kursbewegung, die dem vorausging.

Von der Sympathie-Rally zur eigenen Bewährungsprobe

Der Kurssprung um 22 Prozent am 19. August war, das muss man klar benennen, kein originär BioNTech-eigenes Ereignis. Er entstand, weil Moderna und Merck positive Phase-3-Ergebnisse ihres personalisierten Melanom-Impfstoffs verkündeten und damit den mRNA-Krebsimpfstoff-Mechanismus validierten, den auch BioNTech verfolgt.

Analystenkommentare wiesen zugleich auf die begrenzte direkte Übertragbarkeit dieses Erfolgs auf BioNTechs eigenes Pipeline-Fortschreiten hin. Wer die Rally als Bestätigung der eigenen Onkologie-Strategie liest, überinterpretiert meines Erachtens ein fremdes Studienergebnis.

Die Lungenkrebs-Daten vom 20. August sind da schon aussagekräftiger, weil sie tatsächlich BioNTechs eigenes Kombinationsprogramm betreffen – entwickelt gemeinsam mit Bristol Myers Squibb und Duality Biologics.

Erste Daten aus einer frühen Studienphase liefern naturgemäß noch keine Gewissheit, aber sie zeigen, dass das Unternehmen sein Versprechen von 14 laufenden pivotalen Studien und mehreren Jahresend-Katalysatoren tatsächlich mit Substanz füllt.

Institutionelle Anleger sind gespalten

Bemerkenswert finde ich, wie uneinheitlich sich große Investoren im zweiten Quartal positionierten. FMR LLC stockte seinen Bestand um 32,6 Prozent auf, während Flossbach von Storch um 39,5 Prozent und T. Rowe Price um 33,1 Prozent reduzierten.

Capital International Investors verkaufte seinen kompletten Bestand aus dem ersten Quartal. Das ist kein einheitliches Signal, sondern spricht für erhebliche Meinungsverschiedenheit darüber, wie das Rendite-Risiko-Profil von BioNTech aktuell einzuschätzen ist. Hinzu kommt, dass Sierk Poetting, der Chief Operating Officer, in den vergangenen sechs Monaten 50.000 Aktien verkaufte.

Insiderverkäufe sind für sich genommen kein Alarmsignal, doch in der Gesamtschau mit den Fondsverschiebungen ergibt sich für mich ein Bild, das eher zu Vorsicht als zu Euphorie mahnt.

Parallel dazu bereitet BioNTech mit dem geplanten Ausgründen einer neuen, unabhängigen mRNA-Gesellschaft rund um die Firmengründer Ugur Sahin und Özlem Türeci einen strukturellen Umbau vor, für den bislang eine bindende Vereinbarung angekündigt war.

Wird die Führung wie geplant an Guido Oelkers übergeben, während gleichzeitig Rechte und Technologien an eine neue Gesellschaft übertragen werden, entsteht ein Übergang mit mehreren beweglichen Teilen gleichzeitig. Für Anleger heißt das: Es lohnt sich, genau zu beobachten, welche Vermögenswerte bei BioNTech verbleiben.

Mein Fazit

Der Kurs hat sich seit dem Tief im März deutlich erholt, und der jüngste Sprung nährt die Erwartung, dass BioNTechs Onkologie-Pipeline endlich zündet. Ich sehe das differenzierter: Die eigenen Lungenkrebs-Daten vom 20. August sind ein echter, wenn auch früher Fortschritt.

Die begleitenden Signale – gespaltene institutionelle Positionierung, ein Insiderverkauf, eine gesenkte Umsatzprognose und ein bevorstehender Führungswechsel samt Ausgründung – relativieren die Euphorie aber deutlich.

Wer BioNTech als reine Onkologie-Wette betrachtet, sollte die kommenden Studienauslesungen zum Jahresende als eigentlichen Prüfstein sehen, nicht die Kursreaktion auf fremde Studienerfolge.