Der Sanierungsplan von BayWa gerät an mehreren Stellen gleichzeitig ins Stocken. Der geplante Verkauf der Neuseeland-Tochter T&G Global hakt, Gläubigerbanken und Ankeraktionäre streiten offen — und drei kritische Fristen laufen bis Herbst 2026 ab.
T&G-Verkauf blockiert
Goldman Sachs sucht seit März 2026 einen Käufer für den 74-Prozent-Anteil an T&G Global. Die Obsttochter vermarktet Apfelmarken wie Envy und Jazz in über 60 Ländern. 2024 erzielte sie einen Umsatz von 1,3 Milliarden US-Dollar und kehrte mit 16 Millionen US-Dollar Nettogewinn in die Gewinnzone zurück.
Der erwartete Erlös liegt bei rund 300 Millionen Euro. Für die Sanierung fest eingeplant. Als Käufer gelten Agrar-Spezialisten wie Roc Partners, Paine Schwartz und Hancock. Das Problem: Die Hongkonger Minderheitsaktionärin Joy Wing Mau Group hält knapp 20 Prozent an T&G und bremst den Prozess.
Selbst ein reibungsloser Abschluss würde das Kernproblem kaum lösen. Die Finanzierungslücke beträgt 2,7 Milliarden Euro.
Banken gegen Genossenschaften
Hinter den Kulissen liefern sich Gläubigerbanken und genossenschaftliche Ankeraktionäre einen offenen Machtkampf. DZ Bank und UniCredit fordern von den bayerischen Volks- und Raiffeisenbanken frisches Kapital. Die Antwort der Genossen: klare Ablehnung.
Als Ausweg verhandeln die Parteien nun ein Treuhand-Modell. Es soll die Interessen verschiedener Gläubigergruppen bündeln und die operative Handlungsfähigkeit bis zum Auslaufen der Stillhaltevereinbarung im Herbst 2026 sichern. In diesem Machtvakuum positionieren sich Konkurrenten wie Agravis.
Dreifache Deadline, ein Risiko
Bis Herbst 2026 müssen drei Dinge gleichzeitig gelingen: Der Jahresabschluss 2025 muss vorliegen, die Banken müssen ihre Stillhaltevereinbarung verlängern, und der T&G-Verkauf muss abgeschlossen sein. Scheitert nur ein Punkt, bricht die rechtliche Grundlage des gesamten Umbauplans weg.
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Das neue Sanierungskonzept, das bis Mitte 2026 vorliegen soll, verlangt harte Einschnitte. Gläubiger sollen auf rund eine Milliarde Euro Schulden verzichten. Rund 1.300 Stellen werden abgebaut. Den Umsatz will BayWa bis 2028 auf 10 Milliarden Euro zurückfahren.
Beim Schuldenabbau hat BayWa bislang 1,3 Milliarden Euro gesichert. Der Cefetra-Verkauf reduzierte die Bankverbindlichkeiten um mehr als 600 Millionen Euro — zusammen mit den Erlösen aus RWA, WHG und EDL. Vom Gesamtziel von vier Milliarden Euro bis 2028 ist das weniger als ein Drittel.
Ermittlungen und Klagen
Die Staatsanwaltschaft München I ermittelt gegen die früheren Vorstandschefs Klaus Josef Lutz und Marcus Pöllinger. Der Verdacht: Untreue und falsche Darstellung im Jahresabschluss 2023. Für beide gilt die Unschuldsvermutung.
Abschlussprüfer PwC gerät ebenfalls unter Druck. Das Unternehmen hatte 2023 ein uneingeschränktes Testat erteilt, ohne auf existenzgefährdende Risiken hinzuweisen. Die Aufsichtsbehörde Apas führt ein Verfahren. BayWa prüft eigene Schadensersatzansprüche gegen PwC und hat das Prüfungsmandat ab 2026 neu ausgeschrieben.
Ferner formiert Kanzlei TILP Schadensersatzklagen für Aktionäre, die zwischen Januar 2022 und Januar 2026 BayWa-Aktien hielten. Grundlage ist ein BaFin-Bescheid: BayWa soll wesentliche Details zu einem Milliardenkredit und Refinanzierungsrisiken verschwiegen haben.
Der Jahresabschluss 2025 kann nicht innerhalb der gesetzlichen Fristen erscheinen — er wartet auf den Abschluss der Sanierungsüberarbeitung und den Bestätigungsvermerk des Prüfers. Investoren fehlt damit eine belastbare Bewertungsgrundlage. Die Aktie notiert mit einem Minus von fast 27 Prozent seit Jahresanfang und einer annualisierten 30-Tage-Volatilität von rund 106 Prozent als eines der volatilsten Papiere im deutschen Markt.
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