Ein US-Richter hat grünes Licht für den 7,25 Milliarden Dollar schweren Roundup-Vergleich gegeben – doch statt Erleichterung herrscht Zurückhaltung. Die Bayer-Aktie verlor binnen einer Woche über 12 Prozent. Der Grund: Das juristische Kapitel ist noch lange nicht zu Ende, und 2026 wird der Konzern voraussichtlich Geld verbrennen.
Vorläufiges Ja – mit entscheidenden Haken
Das Gericht in St. Louis hat am 4. März den Vergleichsrahmen zunächst akzeptiert. Die Konstruktion soll bestehende und künftige Ansprüche rund um den Unkrautvernichter Roundup für bis zu 21 Jahre abdecken. Doch vorläufig bedeutet nicht endgültig: Betroffene haben bis zum 4. Juni Zeit, sich zu beteiligen, Einwände zu erheben oder auszusteigen. Die finale Fairness-Anhörung ist für den 9. Juli angesetzt.
CEO Bill Anderson hat klargemacht, dass die Beteiligungsquote „sehr nah“ an 100 Prozent liegen muss. Bleibt sie zu niedrig, kann Bayer den Vergleich kündigen. Gleichzeitig prüft der Supreme Court am 27. April eine zentrale Rechtsfrage: Sind Klagen wegen angeblich fehlender Warnhinweise durch Bundesrecht ausgeschlossen? Die Entscheidung wird für Ende Juni erwartet und könnte den gesamten Vergleichsprozess beeinflussen.
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Cashflow-Warnung überschattet operative Stabilität
Für 2026 rechnet Bayer mit einem Umsatz von 45 bis 47 Milliarden Euro und einem EBITDA vor Sondereinflüssen von 9,6 bis 10,1 Milliarden Euro – operativ also stabil. Die Agrosparte Crop Science bleibt Wachstumstreiber, insbesondere das Maisgeschäft legte 2025 um 13,2 Prozent zu.
Doch die Rechtskosten drücken massiv: Der Free Cashflow soll 2026 auf minus 1,5 bis minus 2,5 Milliarden Euro rutschen. Darin enthalten sind rund 5 Milliarden Euro Auszahlungen für Rechtsstreitigkeiten. Die Nettofinanzverschuldung, die sich 2025 auf 29,8 Milliarden Euro verbessert hatte, dürfte bis Jahresende wieder auf 32 bis 33 Milliarden Euro steigen.
Drei Termine als Weichenstellung
Die kommenden Monate werden zeigen, ob Bayer tatsächlich einen Schlussstrich unter das Roundup-Kapitel ziehen kann. Drei Daten sind entscheidend: der 4. Juni (Frist für Opt-outs), Ende Juni (erwartete Supreme-Court-Entscheidung) und der 9. Juli (finale Anhörung). Erst wenn alle drei Hürden genommen sind, lässt sich absehen, ob der Vergleich hält – oder ob das Rechtsrisiko den Konzern auch in Zukunft belastet.
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