Ein Unternehmen übertrifft die Erwartungen, legt starke Zahlen vor – und die Aktie stürzt ab. Genau das passiert gerade bei ASML, dem niederländischen Halbleiter-Ausrüster. Während die Quartalszahlen eigentlich Grund zur Freude geben sollten, sorgen die vorsichtigen Aussagen zum kommenden Jahr für Kopfzerbrechen bei den Anlegern. Ist das berechtigt oder übertreibt der Markt mal wieder?
Starke Zahlen, schwache Reaktion
Die Bilanz des zweiten Quartals 2025 kann sich durchaus sehen lassen. Mit einem Nettoumsatz von 7,7 Milliarden Euro und einem Nettogewinn von 2,3 Milliarden Euro übertraf ASML die Analystenprognosen. Die Bruttomarge lag bei soliden 53,7 Prozent und damit über der eigenen Prognose des Unternehmens.
Doch statt Jubel gab es Verkaufsdruck. Die Investoren schauen offensichtlich nicht mehr auf das, was war, sondern auf das, was kommen könnte. Und hier wird es ungemütlich für ASML.
Das 2026-Problem
Der Kern der Marktsorgen liegt in der Unsicherheit rund um das Jahr 2026. Das Management kommunizierte zunehmende Ungewissheit aufgrund makroökonomischer und geopolitischer Entwicklungen. Zwar bereite man sich auf Wachstum vor, eine Bestätigung dafür konnte das Unternehmen aber nicht geben.
Diese vorsichtige Haltung erschüttert eine zentrale Marktannahme: das unaufhaltsame Wachstum im Halbleiter-Ausrüstungssektor. Die CEO-Statements überschatteten die eigentlich positiven Quartalsergebnisse und führten zu einer Neubewertung der Aktie. Sorgen über mögliche Zollauswirkungen und ein sich wandelndes globales Wirtschaftsklima rücken in den Vordergrund.
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Zwischen Hoffnung und Vorsicht
Für 2025 bestätigte ASML immerhin seine Prognose: etwa 15 Prozent Umsatzwachstum und eine Bruttomarge von rund 52 Prozent. Das wäre eine Beschleunigung gegenüber dem Vorjahr.
Die Guidance für das dritte Quartal dämpfte jedoch die Stimmung. Mit einem prognostizierten Nettoumsatz zwischen 7,4 und 7,9 Milliarden Euro blieb das Unternehmen hinter einigen Markterwartungen zurück.
Einen positiven Akzent setzten die Nettobestellungen von 5,5 Milliarden Euro im zweiten Quartal, die über den Konsensschätzungen lagen. Doch selbst diese Stärke konnte die Zukunftssorgen nicht ausräumen. Die Märkte gewichten künftige Risiken derzeit schwerer als die aktuelle Auftragsstärke.
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