Perth, 1. Juli 2026. Arafura Rare Earths hält heute eine außerordentliche Hauptversammlung ab — und die Entscheidung, die dort fällt, könnte ein Jahrzehnt Projektarbeit entweder retten oder zunichtemachen.
Zur Abstimmung steht das 1,34 Milliarden australische Dollar schwere Nolans-Seltenerdprojekt. Genauer: das Finanzierungspaket, das den Bau erst möglich macht.
Drei Resolutionen, kein Spielraum
Die Finanzierungsstruktur besteht aus drei Teilen. Alle drei müssen einzeln und vollständig genehmigt werden — australisches Gesellschaftsrecht lässt keine Teilgenehmigung zu.
Konkret stimmen die Aktionäre ab über:
- Rund 595 Millionen neue Aktien für Export Finance Australia zu je A$0,2447
- Aktien für die deutsche Staatsbank KfW im Gegenwert von 50 Millionen Euro
- Wandelanleihen für die National Reconstruction Fund Corporation
Scheitert auch nur eine Resolution, droht die gesamte Finanzierung zu kollabieren. Arafura hat offen gewarnt: Alternative Finanzierungsquellen wären nicht garantiert. Im Erfolgsfall erhält KfW einen Sitz im Aufsichtsgremium und Vetorechte über künftige Projektmeilensteine — ein ungewöhnlich starker staatlicher Einfluss für ein börsennotiertes australisches Bergbauunternehmen.
Tranche 1 der Kapitalerhöhung schloss bereits am 29. Mai und brachte rund A$175,5 Millionen ein. Tranche 2 mit einem Zielvolumen von etwa A$174,5 Millionen hängt vom heutigen Votum ab.
Umweltklage als zweite Baustelle
Parallel zur Abstimmung läuft eine Umweltbeschwerde. Das Arid Lands Environment Centre reichte am 4. Juni eine formelle Eingabe gegen den Territory Coordinator Act 2025 ein. Dieses Gesetz hatte dem Nolans-Projekt am 1. Juni den Status eines „Significant Project“ verliehen — und damit einen beschleunigten Genehmigungsweg geöffnet.
Die Organisation bekämpft nicht das Bergbauprojekt selbst. Umweltgenehmigungen von der Northern Territory EPA und der Bundesregierung liegen vor. Ein Native-Title-Abkommen wurde 2020 unterzeichnet, die Bergbaulizenz folgte im November 2022. Der Einwand richtet sich gegen die Ermessensspielräume, die das neue Gesetz Behörden einräumt — insbesondere beim Grundwasser- und Biodiversitätsschutz nahe Alice Springs.
Geopolitischer Druck: Der November-Countdown
Alle Finanzierungsbedingungen müssen bis zum 1. Dezember 2026 erfüllt sein. Nur 19 Tage vorher, am 10. November, läuft Chinas einjährige Aussetzung strengerer Seltenerden-Exportkontrollen aus.
Das Lizenzierungssystem, das China im April einführte, ist weiterhin aktiv. Europäische Importlizenzen werden in weniger als einem von vier Fällen genehmigt. NdPr-Oxid kostet außerhalb Chinas derzeit zwischen 103 und 106 US-Dollar pro Kilogramm — vier bis sechs Mal so viel wie der chinesische Inlandspreis.
Ab Januar 2027 verbieten die USA chinesische Seltenerden in amerikanischen Rüstungslieferketten. Nolans wäre damit nicht nur ein Bergbauprojekt, sondern ein strategischer Baustein westlicher Versorgungssicherheit.
Starke Fundamentaldaten, schwacher Kurs
Das Projekt selbst steht auf solidem Fundament. Der Kapitalwert nach Steuern liegt bei A$1,73 Milliarden, die interne Rendite bei 17,2 Prozent. Geplant sind 4.440 Tonnen NdPr-Oxid pro Jahr über eine Minenlebensdauer von 38 Jahren. Eine Erweiterungsstudie auf 10.000 Tonnen jährlich soll Anfang nächsten Jahres vorliegen.
Abnahmeverträge decken bereits 93 Prozent der geplanten NdPr-Produktion ab. Zu den Kunden zählen Hyundai, Kia, Siemens Gamesa RE und Traxys North America. Den finalen Investitionsbeschluss fasste der Vorstand am 21. Mai 2026. Das Ingenieurbüro Hatch übernimmt das Projektmanagement.
Der Aktienkurs spiegelt die Unsicherheit wider. Bei €0,14 liegt das Papier rund 52 Prozent unter dem Oktober-Hoch 2025 und verlor in den vergangenen 30 Tagen fast 15 Prozent. Auf Jahressicht steht dennoch ein Plus von rund 42 Prozent.
Gina Rineharts Hancock Prospecting hat inzwischen A$85 Millionen investiert und hält etwa 17,5 Prozent der Anteile. State Street und Citigroup schieden im Mai und Juni als Großaktionäre aus — beide Abgänge wurden mit normalem Wertpapierhandel erklärt. Rinehart gilt als strategische Langzeitinvestorin, die auf Nolans als Eckpfeiler westlicher Seltenerdenversorgung setzt.
Stimmen die Aktionäre heute mit Ja, plant das Management den Baubeginn für September. Scheitert auch nur eine der drei Resolutionen, steht ein Jahrzehnt Projektentwicklung auf dem Spiel.
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