Auf den ersten Blick wirken die Jahreszahlen von Almonty Industries für 2025 alarmierend, da sich der ausgewiesene Nettoverlust im Vergleich zum Vorjahr fast verzehnfacht hat. Analysten reagieren auf das Zahlenwerk allerdings mit deutlichen Kurszielanhebungen und verdoppelten Gewinnprognosen für die kommenden Jahre. Der Grund für diesen Optimismus liegt in einem massiven, aber rein buchhalterischen Bilanz-Effekt sowie den rasant steigenden Wolframpreisen.
Prognosen drastisch erhöht
Die Experten von Diamond Equity Research haben ihre Gewinnerwartungen für das Geschäftsjahr 2026 beinahe verdoppelt. Statt bisher 0,23 US-Dollar rechnen sie nun mit einem Gewinn je Aktie von 0,45 Dollar. Verantwortlich für diese Neubewertung sind in erster Linie die stark gestiegenen Prognosen für den Wolfram-APT-Preis, die nun bei 2.275 Dollar pro Tonne für 2026 liegen. Das treibt die Erwartungen an Umsatz und Cashflow spürbar nach oben.
Gleichzeitig sinkt das operationelle Risiko, da das wichtige Sangdong-Projekt in Südkorea die kommerzielle Produktionsphase erreicht hat. Auch andere Häuser ziehen mit: B. Riley Financial und Oppenheimer hoben in der vergangenen Woche ihre Kursziele auf 23 beziehungsweise 19 Dollar an und bestätigten ihre Kaufempfehlungen. D.A. Davidson sieht den fairen Wert der Aktie weiterhin bei 25 Dollar.
Verzerrtes Zahlenwerk
Ein genauerer Blick auf die Bilanz erklärt, warum die Experten trotz eines enormen Nettoverlustes von 161,9 Millionen Dollar im Jahr 2025 positiv gestimmt bleiben. Dieser Fehlbetrag geht primär auf eine nicht liquiditätswirksame buchhalterische Belastung von 87,3 Millionen Dollar zurück. Sie resultiert aus der Neubewertung von Derivaten im Zusammenhang mit Wandelanleihen, die paradoxerweise durch den starken Kursanstieg der Almonty-Aktie ausgelöst wurde. Weder die operative Leistung noch die Liquidität sind davon betroffen.
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Das eigentliche operative Geschäft wuchs im vergangenen Jahr: Der Jahresumsatz kletterte um 13 Prozent auf 32,5 Millionen Dollar. Dass der Umsatz im vierten Quartal mit 9 Millionen Kanadischen Dollar leicht unter den Markterwartungen blieb, lag lediglich an logistischen Hürden. Rund 3 Millionen Dollar an Verkäufen verschoben sich durch verzögerte Lieferungen in den Januar.
Volle Kassen und struktureller Rückenwind
Finanziell ist der Wolframproduzent nach dem Nasdaq-Börsengang im Juli 2025 und einer weiteren Kapitalerhöhung im Dezember bestens gerüstet. Die Barreserven beliefen sich zum Jahreswechsel auf komfortable 268,4 Millionen Dollar.
Das makroökonomische Umfeld spielt Almonty zusätzlich in die Karten. D.A. Davidson verweist auf ein extrem knappes weltweites Angebot an abgebautem Wolfram. Ein struktureller Treiber für die Zukunft ist zudem das ab 2027 geltende US-Importverbot für chinesisches Wolfram im Rüstungsbereich. Wenn die Produktion in der Sangdong-Mine im Laufe des Jahres 2026 wie geplant weiter hochfährt, wird das Unternehmen direkt von dieser geopolitischen Verschiebung der Lieferketten profitieren.
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