Almonty hat am Freitag 8,5% zugelegt. Nach der jüngsten Kursschwäche steht damit wieder die Frage im Mittelpunkt, ob der erwartete Produktionsbeitrag aus Sangdong die Kaufargumente der Analysten trägt. Alliance Global sieht eine Einstiegschance. Stifel bleibt ebenfalls positiv, setzt wegen höherer Kosten aber vorsichtiger an.
Kaufargument mit klarer Bedingung
Eine heute veröffentlichte Bewertung macht deutlich, wie anspruchsvoll die Voraussetzungen für eine nachhaltige Erholung sind. Sie setzt einen planmäßigen Hochlauf von Sangdong sowie Fortschritte bei der Erweiterung und dem Oxidwerk voraus. Verzögerungen und Genehmigungshürden könnten diese Einschätzung gefährden.
Damit richtet sich der Blick auf die Umsetzung. Für Almonty spricht die Aussicht auf zusätzliche Produktion und Zahlungszuflüsse, sofern Sangdong den erwarteten Beitrag liefert. Höhere Kosten sprechen für eine vorsichtigere Bewertung, solange der Hochlauf die Ertragserwartungen noch nicht erfüllt.
Alliance Global bezeichnete den jüngsten Rückgang gestern als Kaufgelegenheit. Das Analysehaus bestätigte seine Kaufempfehlung und das Kursziel von 26,25 Dollar. Nach seiner Einschätzung dürfte Sangdong ab dem ersten Quartal 2027 stärker zu Produktion und Cashflow beitragen.
Die positive Einschätzung beruht damit wesentlich auf künftigen operativen Fortschritten. Die zuletzt gemeldeten Ergebnisse lagen nach Einschätzung von Alliance Global leicht unter den Erwartungen, während Sangdong weiter hochfährt.
Stifel bleibt bei Kaufen, wird aber vorsichtiger
Stifel bestätigte gestern ebenfalls seine Kaufempfehlung, senkte das Kursziel jedoch von 21 auf 18 Dollar. Im Mittelpunkt der vorsichtigeren Einschätzung stehen höhere Kosten als Risiko für das Wolframgeschäft.
Beide Häuser bleiben somit grundsätzlich zuversichtlich, gewichten die Risiken aber unterschiedlich. Alliance Global betont die Gelegenheit nach dem Kursrückgang. Stifels niedrigeres Ziel unterstreicht dagegen die Bedeutung der Kostenentwicklung für die Bewertung.
Der operative Hintergrund bleibt der Produktionsanlauf von Sangdong. Im September wurde erstmals Konzentrat produziert; nach Quartalsende wurde die erste Lieferung verladen. Diese Schritte stützen die Wachstumserwartungen, sofern daraus der von den Analysten erwartete laufende Beitrag entsteht.
Entscheidend werden Cashflow und Ausbau
Mehr als 90 Prozent der Produktion der ersten Ausbaustufe sind langfristig vertraglich gebunden. Das schafft eine Absatzgrundlage für den Hochlauf. Wie stark Almonty davon profitiert, hängt zugleich von Produktionsleistung und Kosten ab.
Der nächste konkrete Erwartungsanker ist das erste Quartal 2027. Dann rechnet Alliance Global mit einem stärkeren Beitrag aus Sangdong. Die zweite Ausbaustufe soll 2027 fertiggestellt werden, abhängig von der Leistung der ersten Stufe und den Marktbedingungen.
Für die nächsten Handelstage steht damit die Belastbarkeit dieser Erwartungen im Vordergrund: Fortschritte beim Hochlauf würden die Kaufargumente stützen, während zusätzlicher Kostendruck die vorsichtigere Bewertung untermauern würde.
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