Die Allianz hat 2025 mit Bestmarken auf ganzer Linie abgeschlossen: 17,4 Milliarden Euro operatives Ergebnis, 11,1 Milliarden Euro Kerngewinn – beide Werte historische Höchststände. Doch statt Euphorie herrscht Ernüchterung. Der Grund: Das Management erwartet für 2026 keine weitere Steigerung. Die Aktie büßte seit Jahresanfang über 10 Prozent ein und notiert bei 349,80 Euro.
Alle Sparten auf Rekordniveau
Der Münchner Versicherungsriese steigerte sein operatives Ergebnis 2025 um 8,4 Prozent. Besonders die Schaden- und Unfallversicherung überzeugte mit einem Plus von knapp 14 Prozent – weniger Naturkatastrophen und strafferes Risikomanagement drückten die Schaden-Kosten-Quote auf 92,2 Prozent.
Im Asset Management kletterte das verwaltete Vermögen auf den Rekordwert von 1,99 Billionen Euro. Das operative Ergebnis erreichte 3,3 Milliarden Euro. Die Töchter PIMCO und Allianz Global Investors gehören damit zu den weltweit größten Vermögensverwaltern.
Aktionäre profitieren kräftig
Die Dividende steigt um 11 Prozent auf 17,10 Euro je Aktie. Parallel dazu hat die Allianz bereits über eine Milliarde Euro in Aktienrückkäufe investiert. Die erworbenen Papiere werden eingezogen – das verringert die Aktienzahl dauerhaft und stützt rechnerisch den Gewinn je Aktie. Ein neues Rückkaufprogramm soll noch im März beginnen.
Warum die Börse enttäuscht reagiert
Trotz Rekordergebnis bleibt der Markt skeptisch. Für 2026 stellt das Management ein operatives Ergebnis zwischen 16,4 und 18,4 Milliarden Euro in Aussicht – im Wesentlichen auf Vorjahresniveau. Nach Jahren kontinuierlichen Wachstums fehlt nun die dynamische Perspektive.
Die Allianz ist allerdings für konservative Prognosen bekannt, die im Jahresverlauf oft angehoben werden. Ob sich dieses Muster wiederholt, bleibt zunächst offen. Die Aktie hat mit dem Rutsch unter die 200-Tage-Linie Anfang März ein charttechnisches Warnsignal ausgelöst.
Entscheidende Termine voraus
Am 13. März erscheint der finale Geschäftsbericht 2025. Relevanter für die weitere Kursentwicklung dürften jedoch die Zahlen zum ersten Quartal am 13. Mai werden – sie zeigen, ob der verhaltene Ausblick tatsächlich berechtigt ist oder nur vorsichtige Zurückhaltung widerspiegelt. Die Hauptversammlung findet am 7. Mai statt.
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