Alibaba greift tief in die Kapitalmarktkiste. Der Konzern hat am Sonntag eine Aktienplatzierung in Hongkong über 80 Milliarden Hongkong-Dollar angekündigt, umgerechnet rund 10,2 Milliarden Dollar. Es wäre die größte Primärkapitalerhöhung, die je ein in Hongkong notiertes Unternehmen gestemmt hat.
Verkauft werden sollen 710 Millionen neue Stammaktien zu je 112,70 Hongkong-Dollar — ein Abschlag von 3,6 Prozent zum letzten Schlusskurs. Die Platzierung richtet sich ausschließlich an Investoren außerhalb der USA und läuft über die sogenannte Regulation S, US-Anleger bleiben außen vor. Damit reiht sich der Deal auch international ein: Nur die Kapitalerhöhungen von Alphabet und Intel waren in diesem Jahr größer.
Volle Kraft auf KI-Infrastruktur
Der Verwendungszweck ist eindeutig formuliert. Alibaba will die gesamten Nettoerlöse in seine „Full-Stack“-KI-Fähigkeiten stecken — von Halbleitern über Recheninfrastruktur bis zur Entwicklung eigener KI-Modelle. Eine genaue Aufschlüsselung der Mittelverwendung nannte der Konzern nicht.
Die Nachfrage soll nach Angaben aus dem Bankenkonsortium stark gewesen sein, auch Staatsfonds zeigten Interesse. Der Umfang der Platzierung wurde im Zuge dessen sogar noch aufgestockt. Morgan Stanley, HSBC, UBS und China International Capital Corp. fungieren als Bookrunner.
Der Zeitpunkt ist kein Zufall. Konzernchef Eddie Wu hatte zuletzt betont, Alibaba müsse erst ausreichend Rechenkapazität aufbauen, um künftiges Wachstum überhaupt abschöpfen zu können. Fast die Hälfte des auf drei Jahre angelegten Investitionsprogramms ist nach Unternehmensangaben bereits verausgabt — die erwartete Amortisationszeit für die KI-Investitionen soll dabei von drei auf 2,5 Jahre sinken.
Diese Offensive kommt nicht ohne Kosten. Der Nettogewinn war im Quartal von April bis Juni um 75 Prozent eingebrochen, belastet durch die hohen KI-Investitionen. Die frische Kapitalspritze zeigt, wie sehr Alibaba bereit ist, kurzfristige Ergebnisbelastungen für die langfristige Position im KI-Wettlauf in Kauf zu nehmen.
Abgeschlossen ist die Transaktion noch nicht — sie steht unter marktüblichen Bedingungen und bedarf noch der finalen Umsetzung. Wie der Markt auf die Verwässerung durch die neuen Aktien reagiert, dürfte sich zeigen, sobald der Handel in Hongkong nach dem Wochenende wieder aufnimmt.
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