Solide Quartalszahlen, ein wachstumsstarkes Segment — und trotzdem fällt die Aktie auf den tiefsten Stand seit 2019. Bei Adobe klafft derzeit eine auffällige Lücke zwischen operativer Realität und Marktbewertung. Der Grund: Anleger fürchten, dass KI-Wettbewerber das Geschäftsmodell langfristig aushöhlen könnten.
Citigroup senkt die Latte
Am heutigen Freitag hat Citigroup sein Kursziel für Adobe von 287 auf 253 US-Dollar gesenkt — und damit sechs Software-Unternehmen gleichzeitig unter Druck gesetzt. Das Rating bleibt bei „Hold“, doch die Botschaft ist klar: Kurzfristige Kurstreiber sind kaum in Sicht.
Seit Jahresbeginn hat die Aktie über 30 Prozent verloren. Vom 52-Wochen-Hoch bei rund 374 Euro ist sie mittlerweile fast 49 Prozent entfernt — ein Rückgang, der die Bewertung auf historisch niedrige Niveaus gedrückt hat. Das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei etwa 13x, während der Branchendurchschnitt bei über 30x notiert und der Peer-Group-Schnitt sogar bei knapp 47x.
Starkes Wachstum, schwaches Vertrauen
Operativ liefert Adobe weiterhin. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erzielte das Unternehmen 6,4 Milliarden US-Dollar Umsatz — ein Plus von elf Prozent gegenüber dem Vorjahr. Besonders das Segment für Business-Kunden und Verbraucher wuchs mit 16 Prozent überdurchschnittlich auf 1,78 Milliarden Dollar. Die monatlich aktiven Nutzer der Acrobat- und Express-Produktfamilie überschritten 850 Millionen, mit einem Wachstum von 17 Prozent. Firefly Enterprise, Adobes Tool für markensichere KI-Inhalte, verzeichnete sogar 50 Prozent mehr Neukunden im Jahresvergleich.
Reicht das, um das strukturelle Misstrauen der Märkte zu überwinden? Canva gewinnt mit günstigeren Tools für Gelegenheitsnutzer Marktanteile, Microsoft integriert KI-Designfunktionen tief in Office und Copilot, und OpenAI erweitert ChatGPT kontinuierlich um Bild- und Inhaltsgenerierung. Das Risiko: Adobes Premiumpreismodell könnte unter Druck geraten, wenn KI-Tools Design und Content-Erstellung weiter demokratisieren.
Nächste Wegmarken im Blick
Drei Termine werden in den kommenden Wochen zeigen, wie ernst Adobe die Lage nimmt: die Hauptversammlung am 15. April, der Adobe Summit Ende April und die Quartalszahlen für Q2 im Juni. Analysten erwarten für das zweite Quartal einen Gewinn von 5,82 US-Dollar je Aktie — ein Plus von 15 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Parallel läuft die Suche nach einem neuen CEO, während der scheidende Chef als Chairman im Amt bleibt. Tempo und Qualität dieser Personalie dürften das Anlegervertrauen maßgeblich beeinflussen.
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