Die Adidas AG blickt auf das beste Geschäftsjahr ihrer Unternehmensgeschichte zurück. Parallel dazu schickte eine kassierte Gewinnprognose den Aktienkurs jüngst in den Keller. Ein massives Zollproblem in Asien frisst hunderte Millionen Euro und überschattet selbst den historischen Verkaufsboom des letzten DFB-Trikots.
Das teure Asien-Klumpenrisiko
Dem operativen Rückenwind steht ein harter struktureller Gegenwind gegenüber. CFO Harm Ohlmeyer beziffert die kombinierten Belastungen aus neuen Zöllen und einem schwachen US-Dollar auf 400 Millionen Euro. Der Kern dieses Problems liegt in Vietnam. Von dort stammen 27 Prozent des gesamten Beschaffungsvolumens sowie rund 40 Prozent aller produzierten Schuhe.
Diese hohe Konzentration macht den Sportartikelhersteller extrem anfällig für veränderte Zollregime. Kurzfristige Anpassungen der Lieferketten sind in dieser Größenordnung praktisch unmöglich. Geplante Preiserhöhungen greifen aufgrund fixierter Händlerkonditionen frühestens in einem halben Jahr. Ohne diese Währungs- und Zolleffekte hätte der Konzern 2026 eine operative Marge von zehn Prozent erreicht. Nun verschiebt sich dieses Ziel auf die Jahre 2027 oder 2028.
DFB-Boom und Rekordzahlen
Dabei lief das operative Geschäft zuletzt auf Hochtouren. Das abgelaufene Geschäftsjahr 2025 markierte mit 24,8 Milliarden Euro Umsatz und einem Gewinnsprung von 75 Prozent auf 1,34 Milliarden Euro einen historischen Rekord. Auch das Fußballgeschäft liefert starke Impulse. Das neue DFB-Auswärtstrikot übertrifft bereits jetzt die Verkaufszahlen des EM-Modells von 2024. Da ab 2027 Nike die Ausrüstung des DFB übernimmt, erhält das aktuelle WM-Trikot für Fans einen besonderen Sammlerwert.
Dennoch reagierte der Markt auf den Ausblick für 2026 verschnupft. Die Prognose von 2,3 Milliarden Euro operativem Gewinn verfehlte die Analystenerwartungen um rund 15 Prozent. Der Kurs quittierte dies nach der Bekanntgabe mit einem prompten Abschlag von acht Prozent, bevor er Anfang April die 20-Tage-Linie bei 137,20 Euro wieder nach oben kreuzte.
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Aktionärsfreundliche Signale stützen den Kurs
Das Management steuert der Kursschwäche nun mit Kapitalmaßnahmen entgegen. Auf der Hauptversammlung am 7. Mai steht eine um 40 Prozent erhöhte Dividende von 2,80 Euro je Aktie zur Abstimmung. Flankiert wird dies von einem Aktienrückkaufprogramm im Volumen von bis zu einer Milliarde Euro. Insiderkäufe von Großaktionären und dem Finanzvorstand untermauern das interne Vertrauen.
Die Finanzwelt teilt diesen Optimismus mehrheitlich. Die aktuellen Marktdaten zeigen ein klares Bild:
– Analysten-Rating: 22 von 28 Kaufempfehlungen
– Durchschnittliches Kursziel: 198,35 Euro
– Geplante Gesamtausschüttung: 496 Millionen Euro
Der nächste Härtetest für den Aktienkurs steht unmittelbar bevor. Am 29. April 2026 präsentiert Adidas die Zahlen für das erste Quartal. Dieser Bericht wird erste handfeste Beweise liefern, ob die befürchteten Zoll- und Währungsbelastungen tatsächlich in voller Höhe durchschlagen oder ob das starke operative Geschäft die Lücken schneller schließen kann.
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